核心盈利指标解读
营业收入：同比下滑7.01%，传统业务承压
2025年公司实现营业收入11.10亿元，较2024年的11.94亿元同比下滑7.01%。分业务看，传统核心的通信天线及射频器件业务收入10.67亿元，同比下滑8.24%，占总营收的96.11%，是营收下滑的主要原因；光通信业务收入398万元，同比大幅下滑28.26%；新能源电柜业务收入1466万元，同比增长16.50%；其他业务收入2453万元，同比大增90.05%，但占比仅2.21%，难以对冲传统业务的下滑。
分产品看，基站天线收入6.12亿元，同比下滑21.38%；射频器件收入1.88亿元，同比增长10.82%；微波天线收入2.13亿元，同比增长24.12%；卫星天线收入5405万元，同比增长26.29%。可以看到，传统基站天线业务大幅下滑，而微波天线、卫星天线等新兴业务实现增长，但规模仍相对较小。
分地区看，中国大陆收入6.66亿元，同比下滑12.17%；境外地区收入4.44亿元，同比增长1.96%，占总营收的40.03%，境外业务成为公司业绩的重要支撑。
净利润：微降0.62%，非经常性损益支撑盈利
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为4112万元，较2024年的4138万元同比微降0.62%。扣除非经常性损益后，净利润为-1772万元，较2024年的-166万元亏损大幅扩大，主要是受到股份支付费用等因素的影响。
每股收益：基本与稀释每股收益均为0.08元
2025年基本每股收益和稀释每股收益均为0.08元，与2024年持平。扣非每股收益为-0.03元，较2024年的-0.003元亏损扩大。
加权平均净资产收益率：微降0.01个百分点
2025年加权平均净资产收益率为1.47%，较2024年的1.48%微降0.01个百分点，反映公司盈利能力略有下滑。
费用情况解读
销售费用：微增0.75%，保持稳定
2025年销售费用为6782万元，较2024年的6731万元同比增长0.75%。其中职工薪酬为3383万元，同比增长17.02%；业务招待费为1009万元，同比下滑7.65%；代理及市场推广费为987万元，同比增长10.38%。销售费用整体保持稳定，公司在市场推广方面有所投入，以应对市场竞争。
管理费用：同比下滑9.16%，控制成效显著
2025年管理费用为7096万元，较2024年的7811万元同比下滑9.16%。其中职工薪酬为3808万元，同比下滑11.19%；聘用中介机构费为390万元，同比下滑43.66%；折旧费为756万元，同比下滑2.09%。管理费用的下滑反映公司在内部管理方面的成本控制取得成效。
财务费用：同比增长10.93%，仍为净收益
2025年财务费用为-760万元，较2024年的-853万元同比增长10.93%，但仍为净收益。其中利息支出为79万元，利息收入为1375万元，汇兑损益为465万元。财务费用的变化主要受到汇率波动和利息收入变化的影响。
研发费用：同比下滑6.99%，仍维持较高水平
2025年研发费用为8932万元，较2024年的9604万元同比下滑6.99%，但仍占营业收入的8.04%，与2024年持平。其中职工薪酬为5875万元，同比下滑2.92%；材料、模具等直接投入为1520万元，同比下滑38.22%；折旧与摊销为683万元，同比下滑0.72%。研发费用的下滑主要是由于材料投入的减少，但公司仍维持较高的研发投入，以保持技术竞争力。
研发人员情况解读
2025年公司研发人员数量为303人，较2024年的327人同比减少7.34%；研发人员数量占比为15.49%，较2024年的17.62%下滑2.13个百分点。研发人员学历结构方面，本科124人，同比减少12.68%；硕士24人，同比减少7.69%；博士5人，与2024年持平。研发人员年龄构成方面，30岁以下90人，同比减少11.76%；30~40岁151人，同比减少32.88%。研发人员数量的减少可能会对公司的研发能力产生一定影响，需要关注公司后续的人才储备和培养情况。
现金流情况解读
经营活动现金流：由负转正，改善明显
2025年经营活动产生的现金流量净额为216万元，较2024年的-152万元同比大幅改善，实现由负转正。经营活动现金流入小计为13.24亿元，同比下滑7.96%；经营活动现金流出小计为13.22亿元，同比下滑8.20%。经营活动现金流的改善主要得益于公司对成本费用的控制和应收账款的管理。
投资活动现金流：净额为负，投资支出增加
2025年投资活动产生的现金流量净额为-2.81亿元，较2024年的8588万元同比大幅下滑。投资活动现金流入小计为53.94亿元，同比增长25.36%；投资活动现金流出小计为56.75亿元，同比增长34.59%。投资活动现金流净额为负主要是由于公司增加了投资支出，可能是用于理财产品、大额存单等投资。
筹资活动现金流：净额为正，融资增加
2025年筹资活动产生的现金流量净额为1.46亿元，较2024年的-6383万元同比大幅增长。筹资活动现金流入小计为1.71亿元，同比增长223.43%；筹资活动现金流出小计为2440万元，同比下滑79.09%。筹资活动现金流净额为正主要是由于公司增加了借款和吸收投资，融资能力有所增强。
可能面对的风险解读
经营管理风险
公司2021年非公开发行完成后，经营规模有所扩张，在经营管理、资源整合、市场开拓、统筹管理等方面对公司提出更高的要求。如果公司不能有效地进行组织结构调整，进一步提升管理标准及理念、完善管理流程和内部控制制度，市场竞争力将在一定程度上受到影响。
海外市场拓展风险
海外市场一直以来为公司重要的市场之一，2025年海外市场销售收入占公司营业收入的比重为40.03%。当前复杂严峻的国际经济形势和国际贸易摩擦给国际贸易环境带来了诸多不确定性。海外市场业务受国际贸易政策等影响较大，随着公司海外市场的持续推进，海外业务拓展风险会逐渐增多。未来如果国际贸易摩擦进一步加剧，甚至出现不可控的政治风险，将对公司海外市场拓展带来不利影响。
募集资金投资项目风险
公司在投资的募集资金投资项目经过充分的市场调研和分析论证，可行性分析是基于当时的市场环境、技术发展趋势及公司实际情况做出的，但在项目实施过程中，可能存在因经济环境、国家产业政策、技术发展方向发生变化，或市场需求变化及其他不确定性因素的影响，造成项目不能按期达产等，最终导致募投项目投资周期延长、投产延迟，未能实现预期效益的风险。此外，项目建设投产后，存在因行业监管政策变化、技术发展、市场需求变化、新产品替代等因素导致市场需求减少、新增产能难以消化，导致项目未能实现预期效益的风险。
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